Publicidade
SÃO PAULO – Na noite da véspera, a a desenvolvedora de softwares de gestão Totvs (TOTS3) anunciou o maior negócio da sua história com a compra de 92% da empresa de programas de automação de marketing RD Station por R$ 1,86 bilhão, fortalecendo assim a sua aposta no negócio de performance empresarial.
Com o anúncio divulgado nos minutos finais do leilão de fechamento da Bolsa na terça-feira (9), as ações da Totvs, que estavam em queda de 2,54%, fecharam com alta de 4,05% (veja mais clicando aqui). Contudo, após uma abertura positiva para os papéis também na sessão desta quarta-feira (10), quando chegaram a subir mais de 6%, os ativos viraram para queda durante a tarde, chegando a cair cerca de 6% e operando em baixa de 4% durante boa parte do pregão.
A aquisição ser considerada cara num primeiro momento e a análise de como a operação será financiada são fatores que podem pesar negativamente. Contudo, a avaliação sobre a aquisição é vista como bastante positiva pelos analistas de mercado.
Continua depois da publicidade
Uma vez que a Totvs pagou R$ 1,86 bilhão por 92% da RD Station, resultando em um valor da empresa de R$ 2 bilhões, o valor do negócio ficou acima das especulações iniciais sobre a negociação, que girava em torno de R$ 1 bilhão em janeiro. Cabe destacar que, nos primeiros dias do ano, já havia informações de disputa pelos ativos da RD com a Locaweb (LWSA3) (veja mais clicando aqui).
A compra ocorreu quase quatro meses após a Totvs ter sido vencida na tentativa de comprar a produtora de software para o varejo Linx (LINX3), que acabou sendo adquirida pela empresa de pagamentos Stone por cerca de R$ 6,8 bilhões.
Segundo o presidente-executivo do Totvs, Dennis Herszkowicz, a companhia vai captar recursos para ajudar a pagar a operação, visto que seu caixa líquido era de cerca de R$ 1 bilhão no final de 2020. Mas o instrumento de captação ainda não foi definido.
Continua depois da publicidade
Segundo o executivo, a Totvs segue atenta a chances de aquisições, dentro da estratégia de se reforçar nas áreas de recursos humanos, tecnologia financeira e performance empresarial.
Saiba mais
RD Station: a história do engenheiro que mudou o marketing digital no Brasil
“Não existe uma empresa no mercado que individualmente enderece todas as oportunidades de business performance. O M&A (fusões e aquisições) é para nós é uma arma permanente e vamos seguir essa rota”, disse ele em entrevista à Reuters.
Continua depois da publicidade
Ainda de acordo com Herszkowicz, a compra da RD, que já tem operações na Europa, abre nova frente para internacionalização da Totvs. “A nossa capacidade de levar ofertas para outros países é muito maior”, concluiu.
O Credit Suisse destaca que a aquisição da RD Station pela Totvs a insere no segmento de marketing digital, destacando o potencial renovador da companhia, que está “rejuvenescendo rápido”. Na avaliação do banco a “nova Totvs” terá metade de suas receitas dos segmentos de software como serviço, techfin e performance de negócios, combinando juventude e experiência por muitos anos.
Os analistas também destacam que o valuation da aquisição, com um múltiplo de 10 vezes o valor da empresa em relação às vendas esperadas para 2021 é acima do múltiplo de 5 vezes da Totvs – e acima da expectativa do mercado. No entanto, o alto crescimento e as sinergias da RD justificam o preço.
Continua depois da publicidade
Isso porque há perspectiva de ganhos com sinergias como benefícios fiscais, fusão de despesas gerais e administrativas, distribuição e mercado de vendas maior. Assim, a empresa estaria posicionada para crescer exponencialmente. O Credit mantém preço-alvo de R$ 35 e recomendação outperform para o ativo TOTS3.
O Bradesco BBI avalia que a aquisição abre espaço para vendas e crescimento mais fortes e destaca que o negócio representa um forte “goodwill” (valor intangível de um negócio, como marca ou reputação, por exemplo). Além disso, o negócio pode levar a maior crescimento consolidado, que poderia levar a uma reavaliação positiva para as estimativas da empresa.
A Totvs ainda assimilará 600 funcionários, 50% deles do setor de tecnologia da informação, principalmente desenvolvedores, importantes para empresas de tecnologia. O Bradesco BBI mantém recomendação outperform para a Totvs, e preço-alvo de R$ 36.
Continua depois da publicidade
Na avaliação da Levante Ideias de Investimentos, o segmento de marketing digital se apresenta como uma nova fonte de crescimento para a companhia. Ele ainda relativamente pouco explorado na América Latina, com as grandes empresas procurando soluções mais completas e caras de empresas globais como a Salesforce (CRM) e Hubspot (HUBS). “Desse modo, o mercado de pequenas empresas torna-se uma oportunidade, já que a presença digital de qualquer negócio é atualmente importante”, avaliam os analistas da casa de research.
“Para a Totvs, a aquisição representa a abertura de uma nova frente de negócios chamada Business Performance, para complementar suas frentes de Gestão e Techfin. A adição do novo segmento, complementar aos demais, deve trazer grandes benefícios para a companhia, gerando novas possibilidades de cross-sell, isto é, vendas adicionais para sua base atual de clientes, bem como aumentando a fidelização desses clientes, uma vez que vão depender ainda mais dos sistemas da companhia”, complementam.
(Com informações da Reuters)
Estagnado em sua profissão? Série gratuita do InfoMoney mostra como você pode se tornar um Analista de Ações em 2021. Clique aqui para se inscrever.
