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Os resultados do Itaú (ITUB4) no terceiro trimestre deste ano foram bem avaliados pelos analistas do mercado financeiro. O crescimento da carteira de crédito, aliado a um controle da inadimplência, é o principal aspecto observado pela casa de análise. Também chamou a atenção a capacidade do banco de crescer em linhas de crédito de maior risco, enquanto a concorrência pisou no freio nesse sentido.
Milton Maluhy Filho, presidente-executivo do banco, garante que o Itaú fez ajustes relevantes e reduziu de forma “vigorosa” a concessão em determinados produtos, como cartão de crédito, empréstimos para não correntistas e financiamento de veículos.
“Isso mostra que estamos conseguindo fazer ajustes necessários. O mais importante é que as safras estão enquadradas dentro do nosso apetite”, explicou, em teleconferência com analistas sobre os resultados.
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Segundo ele, não haverá revisão do apetite em expandir em linhas de maior risco. “A menos que sejam clientes, com histórico, bom relacionamento e uma boa penetração”, afirmou. O executivo diz que o Itaú tem conseguido aumentar o “share of wallet” desses clientes.
Maluhy Filho disse ainda que o equilíbrio do portfólio ajuda o Itaú a navegar por momentos difíceis.
“Somos muito relevantes em todos os segmentos que o banco se propõe a atuar e existem compensações importantes no nosso portfólio”, complementou.
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O executivo também afirmou que o custo de crédito vem sendo acompanhando pelo banco e vai haver, sim, arrefecimento na carteira. “Para o ano que vem a carteira deve crescer menos do que o que gente viu em 2022.”
Ele também estimou menor crescimento da margem financeira com clientes nos próximos trimestres, já que a economia deve sentir de forma mais intensa o efeito dos juros mais altos, com desaceleração de crédito.
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Números do 3º trimestre foram bem recebidos
Na avaliação da XP, os resultados do banco continuaram a se beneficiar do crescimento da carteira de crédito, para R$ 1,1 trilhão, e de uma gestão de risco equilibrada, que permitiu o banco manter uma inadimplência (de 2,8% sob controle.
ITUB4 é o atual top pick da XP no setor, com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 31.
De maneira geral, a Levante Ideia de Investimentos avalia que o balanço trimestral reafirmou o papel de liderança de Itaú e o prêmio na avaliação de múltiplos entre os grandes bancos, em meio a um cenário desafiador.
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Para a Levante, o banco mostra a força de suas verticais na entrega de resultados e retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) acima da média e com qualidade.
“Os investimentos em inovação do banco geram resultados diretos no equilíbrio direto de sua receita de serviços, em um contexto no qual a tendência do mercado é de declínio, dada a entrada de novos players aumentando a competividade”, diz a análise.
Dentro os aspectos dos resultados, destacados pelos analistas da casa, está o índice de cobertura de 90 dias do banco, que sofreu apenas uma queda residual, para 215%.
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“Na nossa visão, o indicador novamente reafirma a força do Itaú no know-how de crédito, enquanto outros bancos estão vendo largas quedas nesse parâmetro, ao mesmo tempo em que crescem muito as provisões. O Itaú parece conseguir trafegar pela deterioração da inadimplência com maior estabilidade”, escreveram os analistas da Levante.
Na avaliação da casa, o Itaú é a melhor opção do setor para atravessar o atual momento de incertezas e os resultados reafirmam essa escolha.
“Dentre os grandes, o Itaú parece ser o mais blindado a esta volatilidade, ao mesmo tempo que tem mostrado competência em manobrar sua carteira de crédito de modo eficiente, enquanto apresenta execução nos resultados de sua tesouraria”, diz a equipe de análise.
O Credit Suisse foi além nos elogios, afirmando que o balanço de trimestral do Itaú foi uma “aula de excelência operacional e de execução”, colocando o banco em um patamar acima das outras instituições financeiras. Os analistas destacaram a expansão relevante da carteira, com ativos saudáveis, e uma forte expansão de margem com os clientes.
“Acreditamos que o resultado vai ajudar a responder às preocupações do mercado sobre o problema sistêmico de qualidade de crédito no varejo, reforçado pelo crescimento das linhas de crédito ao consumidor sem garantia do Itaú”, diz a análise do banco.
O Credit diz perceber que os participantes do mercado estão passando por um crivo, especialmente em cartões de crédito e empréstimos pessoal, com Itaú e Nubank “claramente” se saindo melhor.
Assim como a Levante, o Credit acredita que o Itaú é o “melhor veículo para enfrentar o ambiente cada vez mais incerto no Brasil”, principalmente considerando que as taxas de juros permanecerão altas por um bom tempo.
ITUB4 também é top pick da casa, com avaliação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) e preço-alvo de R$ 36.
Já o Bradesco BBI apresentou reação moderada aos resultados, afirmando que o banco teve um trimestre decente, mostrou tendências sólidas e não entregou grandes surpresas.
“Mesmo seguindo preocupados com a qualidade de crédito, acreditamos que o banco foi capaz de compensar maiores custos de risco com uma margem financeira líquida (NII) forte, mantendo um índice de cobertura estável, em linha com a média de 2019 [pré-pandemia”, escreveram os analistas da casa.
No entanto, o BBI questiona o quão sustentável é o crescimento da carteira do Itaú em linhas mais arriscadas, como cartões de crédito e empréstimos pessoais, nos próximos trimestres.
O BBI mantém avaliação outperform para ITUB4, com preço-alvo de R$ 38.
Mesmo com tantas visões positivas, a ação fechou em baixa hoje na B3. O papel recuou 3,22%, a R$ 26,73, com o setor financeiro ainda pressionado em meio às preocupações fiscais, enquanto ativos de empresas ligadas ao setor de commodities dispararam.
