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A administradora de shoppings Multiplan (MULT3) divulgou na noite de quarta-feira (4) sua prévia operacional do quatro trimestre de 2022 (4T22), com vendas totais dos lojistas aumentando 13% em relação ao ano anterior (ou 15% ajustado para as eleições e a Copa do Mundo) e 22% em relação aos níveis de 2019.
Isso, conforme aponta o Itaú BBA, indica uma desaceleração em relação ao ritmo do 3T22 (+28% na base anual e +26% versus o 3T19), que já era antecipado e não chega a surpreender.
Apesar dos números ainda saudáveis do setor, os analistas da casa avaliam que os investidores vêm adotando uma abordagem mais cautelosa em relação ao segmento devido às preocupações com as perspectivas macro e a volatilidade das taxas de juros reais. Nesse cenário, eles ainda preferem portfólios dominantes e expostos a alta renda, e a Multiplan continua sendo sua principal escolha no setor.
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O Credit Suisse avalia que apesar de menos impressionante que o 3T22 versus o 3T19, as vendas permaneceram em um nível saudável, atingindo um recorde anual de R$ 20 bilhões. O banco lembra ainda que as eleições e a Copa do Mundo atrapalharam os volumes nos shoppings administrados pela Multiplan.
Segundo Goldman Sachs, embora a desaceleração do ritmo de vendas em relação a 2019 possa ser uma preocupação para alguns investidores, o portfólio focado em AAA da Multiplan deve impulsionar um crescimento resiliente e real do aluguel, dada a exposição a ativos de alta qualidade com um mix de inquilinos diferenciado que pode impulsionar o poder de precificação dos aluguéis.
Para a XP Investimentos, a Multiplan apresentou mais um trimestre de excelente desempenho de vendas no 4T22, atingindo R$ 6,3 bilhões e levando as vendas a níveis recordes de R$ 20 bilhões em 2022. Portanto, continua vendo espaço para que a receita de locação continue crescendo significativamente no 4T22.
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Além disso, a XP destaca que todos os shoppings do portfólio da Multiplan tiveram crescimento de dois dígitos em 2022, refletindo o bom momento do mercado e a resiliência do portfólio da empresa, apesar da Copa do Mundo e Eleições.
Dito isso, analistas esperam uma reação positiva do mercado e reiteram recomendação de compra e preço-alvo de R$ 33,00, o que representa potencial de valorização de 61,8% frente a cotação de fechamento da véspera (4) de R$ 20,39.
O Goldman Sachs e Itaú BBA também mantêm recomendação equivalente à compra para Multiplan, com preço-alvo de R$ 28 e R$ 31, nesta ordem.
