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A XP Investimentos rebaixou a recomendação para ações da WEG (WEGE3) de compra para neutra, com preço-alvo passando de R$ 45 para 40,00 implicando em um potencial de valorização limitado de 2%.
O time de análise da instituição financeira ressalta que a WEG é uma empresa “best-in-class” (melhor da turma) e uma das mais bem-sucedidas da história corporativa brasileira.
No entanto, dadas as expectativas de desaceleração de receita e retornos se acomodando em níveis mais baixos nos próximos anos, a XP vê o múltiplo Preço/Lucro atual da WEG de cerca de 29 vezes como uma história “precificada à perfeição“. Nesse sentido, com base em diferentes metodologias de valuation (que exploramos em detalhes neste relatório) a analistas sugerem um múltiplo P/L mais justo de 25 a 26 vezes, o que limita o potencial de alta para as ações (com potenciais riscos de baixa no caso de possível tributação de juros sobre capital próprio).
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Após um forte período de crescimento em 2020-22, com um taxa de crescimento anual composta (CAGR) de receita reportada de 31%, analistas veem mais ventos contrários do que ventos a favor para uma perspectiva contínua de alto crescimento nos próximos anos, com as novas estimativas da casa implicando em um CAGR de receita 2023 a 2027 de 13%.
Em termos de rentabilidade, a XP acredita que as margens da fabricante de motores elétricos já atingiram o pico, com a rentabilidade de curto prazo positivamente (e temporariamente) beneficiada por contratos de longo prazo, precificados em um período em que os custos ainda eram altos. Dessa forma, a corretora espera que a rentabilidade se acomode em níveis mais baixos à medida que novos contratos são assinados em meio ao atual ambiente de custos.
Ainda, segundo pesquisa da XP, as expectativas de lucro dos investidores estão em cerca de R$ 5,4 a 5,7 bilhões em 2023 e 2024, em linha com o sell-side e com as estimativas da corretora e com espaço limitado para revisões para cima, na visão da casa. “Além disso, observamos que a principal preocupação dos investidores está relacionada à desaceleração do crescimento (como é a nossa).”