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A Allos (ALSO3), antiga Aliansce Sonae, anunciou na última segunda-feira (9) a venda de sua participação de 37% no Santana Parque Shopping e de 75% no Boulevard Shopping Campos, pelo valor total de R$ 298 milhões. O movimento marca terceiro anúncio de venda em menos de três semanas.
O pagamento será recebido em parcela única à vista, mediante o cumprimento das condições precedentes e o ganho de capital gerado na operação será integralmente compensado por meio de prejuízos fiscais correntes.
O Bradesco BBI avalia o anúncio como positivo, uma vez que a venda de ativos não essenciais – desta vez Boulevard Shopping Campos e Santana Parque Campos, classificados em 39º e 47º, respectivamente, em termos de receita operacional líquida (NOI, na sigla em inglês), além dos ativos anteriormente vendidos — deve gerar NOI de curto prazo, mas deve principalmente ajudar a melhorar a percepção da qualidade da carteira.
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Para BBA, a notícia é positiva porque ressalta a capacidade de desinvestimento da Allos e marca mais um passo na estratégia de reciclagem de ativos da empresa.
Além disso, o negócio foi fechado com um cap rate (taxa de capitalização) de 8,4%, considerando a economia fiscal da transação, ou 9,0% considerando o NOI dos últimos – ambos abaixo do cap rate de 13,1% implícito no preço atual das ações.
O cenário macro deverá continuar a dar o tom às ações, e analistas notam que a vantagem decorrente da estratégia de reciclagem de ativos pode ser compensada por um aumento contínuo das taxas reais de longo prazo.
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O Bradesco BBI reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para ações da Allos, com preço-alvo de R$ 30, pois Allos é sua principal escolha entre os shoppings listados no Brasil, devido sua avaliação atrativa, com a empresa sendo negociada a um atraente Preço (P)/fluxo de caixa operacional (FFO) de 8,6 vezes para 2024 e um desconto excessivo de 27% para Multiplan.
O Itaú BBA também tem visão otimista com o papel e manteve avaliação equivalente à compra e preço-alvo de R$ 29. O JPMorgan também tem recomendação equivalente à compra (overweight, ou exposição acima da média do mercado) para os papéis da Allos, vendo a notícia como positiva, pois a gestão continua focada em desbloquear valor por meio de vendas de ativos agregados.
