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Os investidores em ações de mercados emergentes estão sinalizando que pararam de correr em busca de segurança e estão ávidos por tomar riscos.
Bolsas de emergentes registraram entrada de US$ 1,1 trilhão nas últimas duas semanas, à medida que a ansiedade em relação às taxas de juros globais dá lugar ao otimismo de que o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) chegou ao fim da sua fase de aperto.
Gestores estão dispostos a comprar ações de empresas com crescimento de receitas mais rápido, mas também com valuations mais altos — como de e-commerce e fabricantes de veículos elétricos —, uma vez que podem gerar retornos maiores em meio a ambiente menos agressivo de política monetária.
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O movimento representa uma guinada em relação à maior parte do ano, quando as empresas com razões preço-lucro mais baixos foram favorecidas, dada a sua tendência para limitar as perdas em caso de sell-off nas Bolsas.
“O recente desempenho superior das ações de crescimento veio na esteira das autoridades do Fed sinalizando que o banco central dos EUA não precisa aumentar mais as taxas de juros”, disse Malcolm Dorson, head de estratégia para mercados emergentes da Global X Management Co.
Eu olharia para classes de ativos que sofreram recentemente, mas que poderiam se beneficiar de uma guinada do Fed
A relação entre o índice MSCI para ações de crescimento de mercados emergentes e seu indicador para ações de valor aumentou 1,6% nos últimos três dias, a maior diferença de desempenho desde 24 de março. O marco vem na sequência do ganho mais rápido do mês passado para o segmento de crescimento, colocando este trimestre no caminho para o melhor desempenho relativo desde setembro de 2020.
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A hora das ações de crescimento
Antes da recente recuperação, as ações dos mercados emergentes sofreram uma liquidação de US$ 2,6 trilhões, com os investidores preocupados com a possibilidade de as taxas de juro permanecerem mais elevadas durante mais tempo nos EUA.
A desaceleração da economia da China e o aumento das tensões geopolíticas azedaram ainda mais o sentimento. Nesse cenário, as ações de valor estenderam ganhos, atingindo o valor mais elevado em quase quatro anos ante as ações de crescimento.
“A dinâmica de valor anterior fazia sentido, dado que o petróleo subia para US$ 95 por barril, impulsionando o setor de energia, e que a projeção de taxas de juros mais elevadas incrementavam os rendimentos dos bancos”, disse Dorson. Mas agora, “não prevemos um apoio significativo aos setores imobiliário ou bancário, o que significa que ações de valor poderão ter um desempenho inferior ao das de crescimento no quarto trimestre”.
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Algumas das campeãs de desempenho entre ações de valor nos primeiros 10 meses do ano foram as brasileiras Petrobrás e Ultrapar, além da empresa de engenharia indiana Larsen & Toubro, e da fabricante de bebidas Fomento Economico Mexicano, todas com ganhos acumulados no ano de 40% ou mais.
Agora as ações de crescimento estão se recuperando. Os papéis da Tencent Holdings subiu 8,1% este mês e os do Alibaba Group Holding ganharam 3,4%, colocando-os mais uma vez na lista dos principais contribuintes para o Índice de Mercados Emergentes MSCI.
A Naspers, da África do Sul, e a LG, da Coreia do Sul, também estão galgando passos. Já as empresas de semicondutores de Taiwan, cuja recuperação começou há meses, estão consolidando ainda mais a sua liderança.
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Entre os índices nacionais, Coreia do Sul, Israel, México e Brasil apresentam desempenho superior este mês. Mesmo na América Latina, uma região dominada por ações de valor, são as ações de crescimento, como Magazine Luiza (que disparou ontem) e Atacadao SA que lideram os ganhos, com base no indicador da MSCI para a região.
Os ETFs (fundos de índice) dos EUA também refletem o cenário a favor das ações de crescimento. Os fundos long que procuram ampliar retornos das ações dos mercados emergentes em 300% e 200% através de alocações em derivados mais arriscados proporcionaram aos investidores retornos de 15% e 9,6% em novembro.
Entretanto, o melhor desempenho entre os ETFs de ações nos EUA foi de um fundo que investe em empresas de mercados emergentes que obtêm a maior parte das suas receitas do mercado de fintechs.
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