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SÃO PAULO – A capitalização da Petrobras (PETR3, PETR4) segue no centro das atenções tanto no mercado doméstico como no exterior. Depois da definição da média do preço por barril de petróleo da cessão onerosa para estatal em US$ 8,51, a publicação norte-americana Wall Street Jurnal destacou nesta quinta-feira (2) que “foram tiradas as dúvidas de que a companhia poderá fazer a maior oferta de ações do mundo”.
A demora para se revelar uma solução ao impasse em torno do preço no qual o governo brasileiro venderia os direitos de produção de cinco bilhões de barris da commodity à petrolífera vinha pondo em dúvida os gigantescos planos de investimentos da empresa após a descoberta da camada pré-sal.
Contudo, o WSJ destacou que “depois do preço médio estipulado acima das projeções dos analistas, o acordo (entre a Petro e o governo) removeu um obstáculo-chave para a oferta da Petrobras”. A publicação ressaltou que os analistas projetam uma oferta de US$ 60 bilhões até o final deste mês de setembro, seguindo o calendário proposto pela petrolífera. “A venda (de ações) ajudará a pagar pelos direitos (de produção) e pelos planos de investimentos“, completou o WSJ.
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Com um olhar mais apurado, preço não é tão alto assim
Em entrevista ao WSJ, o analista Scott Darling, da Nomura International, avaliou que o preço médio de US$ 8,51 por barril de petróleo a ser pago pela estatal ao governo brasileiro pode não ser tão alto quando se pensa nos impostos dos quais a estatal foi exonerada de pagar na operação.
A Petrobras não terá de pagar uma taxa especial de participação pelo petróleo do pré-sal, um tipo de royalty em grandes campos de produção de petróleo no Brasil. “Considerando o valor ‘pós-impostos’, este número (US$ 8,51 em média por barril) se transforma em algo próximo a US$ 5,20 por barril”, disse Darling, frisando que mesmo neste patamar o preço estaria entre a média inicialmente esperada pelo mercado (entre US$ 5 e US$ 6 por barril).
Definição do preço por barril
Segundo o comunicado apresentado pela empresa, o valor do barril de óleo bruto foi fixado através da negociação entre a Petrobras e a União Federal, baseado em laudos técnicos elaborados por entidades certificadoras independentes contratadas pela própria empresa e pela ANP (Agência Nacional do Petróleo, Gás Natural e Biocombustíveis).
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O preço das ações já reflete tanto o preço do barril definido quanto a potencial diluição de acionistas minoritários, afirmou a Spinelli, destacando a perspectiva de que, daqui para frente, as ações sejam cada vez menos impactadas pelos ruídos do processo de capitalização.
Com a diminuição dos receios acerca do processo de aumento de capital da petrolífera, o “forte momentum de crescimento das operações e resultados” deve ganhar mais visibilidade. A Spinelli ainda vê um “raro ponto de entrada” nos papéis da Petrobras, dado o desconto dos múltiplos da companhia em relação aos seus pares, bem como a melhor relação risco e retorno.