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Operadores de ações, que se recuperam da pior fase do mercado desde fevereiro, enfrentam alguns eventos cruciais nos próximos dias, e um discurso acompanhado de perto de Jerome Powell, presidente do Federal Reserve (o Banco Central americano), pode nem ser o maior teste de todos.
Antes do discurso de Powell na sexta-feira (25), em um simpósio do Fed em Wyoming, os investidores olharão para o balanço da Nvidia Corp. (NVDC34), que será publicado na quarta-feira (23), para definir o tom. O balanço divulgado em maio da fabricante de chips, agora o quarto maior componente do S&P 500, ajudou a iniciar o rali da Inteligência Artificial que impulsionou o avanço de cerca de 14% do índice.
Powell encerrará a semana. O discurso de um presidente do Fed na conferência normalmente impulsiona as ações, desde a virada do milênio. O S&P 500 ganha, em média, 0,4% na semana seguinte ao evento, mostram dados compilados pela Bloomberg Intelligence. Mas 2022 ainda está fresco na mente dos traders: as ações caíram 3,2% na semana seguinte aos comentários de Powell, depois que ele alertou sobre manter a política restritiva para combater a inflação.
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O risco desta vez é que ele se incline para a perspectiva de aperto adicional neste ano, o que pode prejudicar as expectativas de crescimento em um momento em que as preocupações aumentam com a China. É um cenário que também comprometeria as previsões de lucro de Wall Street, especialmente para ações de alta tecnologia.
“Os investidores estão apostando em uma narrativa de que a inflação está sob controle e o Fed pode declarar vitória, mas ainda não se tornou realidade – e esse é o maior risco para o mercado de ações”, diz Stephanie Lang, diretora de investimentos da Homrich Berg. Ao mesmo tempo, “será difícil para este rali continuar, a menos que a Nvidia possa traduzir o poder da IA em crescimento de lucro”.
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No longo prazo, no entanto, o caminho do Fed é fundamental, com mais três reuniões do Comitê de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês), que define a taxa de juros americana, ainda em 2023. No mercado, os traders apostam na manutenção dos juros no próximo mês e precificam em menos de 50% a chance de a taxa aumentar em 0,25 na reunião seguinte, em novembro.
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Um relatório sobre os preços ao consumidor deste mês mostrou que a inflação foi controlada em julho. Mas dados robustos de vendas no varejo também mostraram que os consumidores dos EUA permanecem resilientes, o que pode levar o Fed a buscar uma política mais agressiva, caso as pressões inflacionárias se mostrem persistentes.
À medida que a liquidação das ações dos EUA ganhou força na semana passada, com o S&P 500 registrando sua primeira queda de três semanas desde fevereiro, também aumentou o apetite por contratos de opções apostando em mais perdas.
Mais de 25 milhões de opções de venda foram negociadas nas bolsas dos EUA na quinta-feira (17), o maior volume desde o tumulto bancário do SVB em março, enquanto a demanda por opções de compra permaneceu na média, segundo dados compilados pela Bloomberg. A medida aumentou ainda mais na sexta-feira (18), quando os contratos vinculados a ações e índices expiraram.
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“O volume de venda elevado foi uma função da venda dos mercados para uma nova faixa spot mais baixa do que vimos recentemente”, disse Rocky Fishman, fundador da empresa de análise de derivativos Asym 500, por e-mail. “A proximidade com o vencimento mensal ajudou a empurrá-lo acima das máximas anteriores.”
O S&P 500 já caiu 4,8% em agosto, no caminho para o pior mês do ano, e o índice Cboe VIX – uma medida das oscilações esperadas no índice de referência – está perto do maior nível desde maio. Embora a fraqueza das ações não esteja gerando pânico, os traders de derivativos estão definitivamente prestando atenção.
A compra de chamadas para abrir uma posição – vista como um indicador de apostas otimistas – caiu para o nível mais baixo neste ano, em relação às opções de venda para abrir uma posição, mostram os dados da Options Clearing Corp. analisados pelo Citigroup Inc. Uma tendência semelhante pode ser vista em uma medida mais ampla, que também inclui venda de opções e chamadas como um termômetro para apostas de alta e baixa.
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O posicionamento coloca o simpósio do Fed sob um holofote ainda mais brilhante. A configuração da reunião é “complexa”, diz Dennis Debusschere, presidente da 22V Research LLC, com o aumento dos rendimentos do Tesouro pressionando as ações de longa duração e a luta contra a inflação longe de terminar.
“Não espere que Powell bata o martelo como fez em 2022”, disse ele em nota aos clientes. “Não achamos que Powell mudará seu tom de dependência de dados, que não será percebido como hawkish quando os rendimentos estiverem subindo e os ativos de risco tiverem baixo desempenho”.
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