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SÃO PAULO – A notícia sobre o acordo trabalhista assinado pela OceanPact (OPCT3) na semana passada levou a uma forte queda das ações e fez com que o Bradesco BBI rebaixasse os papéis da companhia para recomendação “neutra” e revisasse suas projeções para a empresa de serviços marítimos.
O banco havia mantido a recomendação de compra na terça-feira (27), após o anúncio, mas tinha diminuído o target, de R$ 20 para R$ 13. Desta vez, reduziu novamente o preço-alvo para as ações OPCT3, de R$ 13 para R$ 5,50 por ação (ou uma baixa de 57,7%) – o que ainda implica potencial de alta de 19,8% em relação ao fechamento de sexta-feira (30).
“Passamos os últimos dias fazendo uma análise mais completa do assunto. Achamos que a percepção de risco sobre a tese de investimento vai durar e, como resultado, estamos mudando nossa metodologia de avaliação refletindo um desconto de 30% do valor da empresa sobre o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) em relação à Tidewater, que é negociada a 6,5 vezes esse múltiplo”, escreve o time de análise.
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Desde o anúncio, que tem um potencial de impacto da ordem de R$ 2,7 milhões no custo mensal de pessoal, as ações da companhia têm despencado na Bolsa. Os papéis têm baixa de 36,25% desde segunda-feira (26) até o fechamento do último pregão, enquanto o Ibovespa teve queda de 2,6% no período.
Segundo o Bradesco BBI, alguns dos principais pares da OceanPact, apesar de não terem feito um acordo coletivo desde 2016, optaram por ajustar os salários dos funcionários em linha com a inflação anual, provisionando valores para minimizar o impacto no resultado quando um contrato futuro for assinado.
De acordo com os analistas, em alguns casos, isso resultará na reversão de provisões anteriores, com impacto positivo no Ebitda e surpresas negativas limitadas (ou inexistentes) aos acionistas.
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“Por baixo de tudo, reconhecemos que existe um negócio sólido e a avaliação pode parecer tentadora. No entanto, enquanto a capacidade de execução da empresa permanecer intacta, no médio prazo, o desempenho das ações deve ser limitado por um múltiplo inferior”, escrevem os analistas.
Nesta segunda, as ações OPCT3 encerraram o pregão com queda de 2,83%, a R$ 4,46.
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