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SÃO PAULO – Apesar das perspectivas para o setor continuarem fracas, sem previsões de crescimento de volume ou de aumentos de preço, analistas do Citigroup divulgaram nesta segunda-feira (10) relatório revisando suas projeções para os ativos da Duratex (DURA4) e Satipel (SATI3), prevendo resultados melhores do que os previamente estimados, após a fusão das duas empresas. O Citi também reiterou sua recomendação de compra para os papéis.
Entre as mudanças, destaque para o aumento do preço-alvo das ações da Duratex de R$ 28 para R$ 32, e de R$ 7 para R$ 13 dos papéis da Satipel. A decisão tem como base as possibilidades de ganhos com a fusão. Tanto a Duratex quanto a Satipel vão divulgar seus resultados trimestrais na próxima quinta-feira (13), antes da abertura do pregão.
Os analistas prevêem que os ganhos com sinergias podem levar a um avanço de 5% a 16% da margem Ebitda (juros antes de juros, impostos, depreciação e amortização) da nova empresa em 2010 – com destaque para as possibilidades de redução de 24% dos custos em logística, e da provável influência da companhia na precificação dos produtos.
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“Com menos participantes na indústria, a queda esperada de preços pode não se materializar para a nova Duratex, o que nos levaria a projetar preços estáveis em 2010”, disseram os analistas.
Novas projeções para o segundo trimestre
O Citi também mudou suas expectativas de curto prazo para as duas empresas, projetando que, mesmo sem uma melhora significativa do cenário no segundo trimestre, há sinais de estabilidade. Com isso, tanto a Duratex quanto a Satipel devem apresentar melhora nos ganhos no período, em comparação com o trimestre anterior – mesmo que ainda mostrando recuo na comparação com o mesmo trimestre do ano anterior.
A mudança foi provocada principalmente pelo avanço do preço das ações de ambas as empresas (36% dos papéis da Satipel, e 37% dos ativos da Duratex) desde o anúncio da fusão, em 22 de junho, indicando que o mercado já considera as companhias como uma só.
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Na Duratex, as receitas devem ter contração de 2,8% na comparação com o mesmo período de 2008. Entretanto, as receitas do setor de madeira devem apresentar ganhos de 27% no trimestre, em comparação aos primeiros três meses do ano, devido à estabilização de preços.
Já a Satipel deve postar perdas de 14% na receita em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior, além de retração de 4% em volume de vendas. Os números, além do aumento da dívida total da empresa, devem levar a uma contração de 77,7% nos ganhos por ação.
Riscos
Os analistas ainda revelam a indicação de “alto risco” para a Duratex, devido à alta volatilidade dos preços da empresa, e da sua dependência do mercado nacional – além de possíveis riscos macroeconômicos, como recuo do crédito e aumento dos preços de matérias primas, e outros riscos ligados à fusão. A Satipel é colocada como “risco especulativo”, devido ao seu pouco tempo de mercado e baixa liquidez.