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O Citi revisou recomendações, nessa quinta-feira (19), e elevou Rumo (RAIL3) para compra e Qualicorp (QUAL3) para neutra, a primeira do setor de logística e a segunda do setor de saúde.
Para o banco, a Rumo é vista como “valuation mais atrativo”, mesmo com possíveis desafios com os custos de diesel. Já a a Qualicorp é considerada com “nova estratégia comercial tem evoluído de incentivos de vendas a curto prazo para melhorar a sustentabilidade do produto”.
O preço-alvo estabelecido pelo Citi para Qualicorp é de R$ 3,50, que subiu 5,30% (R$ 2,98) nesta quinta por volta das 11h (horário de Brasília) desta quinta, cotada a R$ 2,95. Já a Rumo tem meta de preço de R$ 27,00 e avançou 1,74% nessa sessão, a R$ 21,67.
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Sobre a Rumo, o Citi considera agora a avaliação mais atraente para a companhia, que aparece bem posicionada para encarar e fechar a lacuna de tarifas que se apresenta para o ano que vem no setor de caminhões. Assim, na visão do banco, a normalização apenas ocorreria em 2025.
“Além dos estudos recentes sobre gargalos logísticos e margens de caminhoneiros no Brasil, nossa nova análise mostra que os custos de caminhões, excluindo o combustível, são outra alavanca que apoia as tarifas em níveis mais altos”, explica o Citi.
Outro ponto a ser considerando, nesse sentido, é a participação do El Niño para que haja a normalização das tarifas.
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“Embora continuemos a ver uma normalização do mercado de frete após 2024, é possível que a recente volatilidade do diesel e os efeitos do El Niño no norte também possam manter as tarifas de caminhões mais altas a curto prazo, trazendo ventos favoráveis para as negociações de contratos da Rumo”, ressalta.
Ainda assim, o banco destaca que a Rumo está em direção do preço-alvo estabelecido, sustentado também pela iniciativa em Lucas do Rio Verde e outros projetos de expansão, com atualização de previsões de volume e despesas de capital no médio e longo prazo.
Qualicorp: redução de custos funcionando
De acordo com o Citi, a nova estratégia comercial da Qualicorp poderá ajudar a recuperar as tendências comerciais de médio prazo. Na reavaliação, o banco considerou também aumento das margens Ebitda (Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita líquida), refletindo as iniciativas de redução de custos da companhia.
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“Além disso, a nova estratégia comercial parece evoluir para uma mentalidade “orientada para o operador”, com o objetivo de melhorar a proposta de valor dos produtos, o que consideramos uma abordagem mais sustentável para o futuro” explica o Citi.
“Para ser claro, o ímpeto dos lucros deve permanecer muito fraco a curto prazo, pois ainda estamos nos estágios iniciais de uma transformação complexa, que os investidores podem compreensivelmente optar por evitar nas condições de mercado atuais.”, considera o Citi sobre a Qualicorp.
