Em teleconferência de seus resultados, Itaúsa ressalta desconto em papéis

SÃO PAULO – Resultado forte no quarto trimestre, porém já conhecido. Foi assim que a Ativa Corretora descreveu os números da Itaúsa (ITSA4) referentes aos últimos três meses de 2009. No acumulado do ano, o lucro da controladora aumentou 45,6%, atingindo R$ 3,93 bilhões. No mesmo período, os ganhos do conglomerado somaram R$ 11,742 bilhões. 

Não é a toa que os números já eram esperados. Embora tenha participação significativa no segmento industrial, a maior parte do resultado da empresa é composto por seus ativos do setor financeiro, entre eles o Itaú Unibanco, cujos resultados são conhecidos desde o dia 9 de fevereiro. 

Em teleconferência realizada na manhã desta quarta-feira (3), o diretor de Relações com Investidores da Itaúsa, Henri Penchas, comentou essa proporção. Segundo ele, R$ 3,788 bilhões do lucro da controladora vieram do setor financeiro, representando 95,7% do total. Em 2008, essa fatia havia sido de 93,3%. 

Outro ponto que teve raízes nos resultados do banco foi a diminuição do total de ativos do conglomerado, de R$ 643,201 bilhões em 2008 para R$ 625,962 bilhões no ano passado. “Isso caiu basicamente em função do Itaú Unibanco”, explicou Penchas. Vale ressaltar que a base de comparação é anterior à fusão entre Itaú e Unibanco. 

A teleconferência da Itaúsa foi acompanhado dos diretores de Relações com Investidores das principais controladas da empresa, Flávio Marassi Donatelli (Duratex), Ricardo Baraldi (Elekeiroz), Mario Anseloni (Itautec) e Alfredo Egydio Setúbal (Itaú Unibanco). 

Duratex e Satipel
Um outro destaque de 2009 também foi a fusão entre Duratex e Satipel. A empresa foi responsável por uma participação de 2,6% nos resultados da Itaúsa, o que corresponde a R$ 102 milhões, abaixo da fatia que deteve no desempenho de 2008, de 3,5%. 

De acordo com Donatelli, a criação do maior player de painéis de madeira do Hemisfério Sul foi o principal acontecimento de 2009, tendo gerado cerca de R$ 13 milhões em sinergias, acima dos R$ 10,5 milhões esperados para o ano. No total, são estimados R$ 95,8 milhões em sinergias da fusão entre as duas companhias. 

Elekeiroz
A redução da participação do setor industrial nos lucros da Itaúsa também teve origem na diminuição da fatia da Elekeiroz, que foi responsável por R$ 25 milhões dos lucros da controladora. Em 2008, a cifra havia atingido R$ 82 milhões. 

“Os negócios da empresa em 2009 foram prejudicados pela coincidência da crise global com o ciclo de baixa da indústria petroquímica mundial” e pela redução de 21,8% nos preços dos produtos químicos de uso industrial, afirmou Baraldi. 

Entretanto, o diretor da Elekeiroz afirmou que os negócios iniciaram um processo de recuperação, acompanhando o aumento da confiança dos agentes econômicos após as medidas anticrise adotadas pelo governo. 

Desconto no preço
Por fim, o diretor de RI da Itaúsa encerrou a teleconferência ressaltando o desconto no preço da empresa. De acordo com dados citados no evento, a soma das partes representava um valor de mercado de R$ 66,926 bilhões em 31 de dezembro de 2009, com o Itaú Unibanco representando R$ 62,118 bilhões, a Duratex R$ 2,615 bilhões, a Itautec R$ 548 milhões e a Elekeiroz R$ 437 milhões.

No mesmo período, o valor de mercado da Itaúsa era de R$ 51,514 bilhões, o que gera um desconto de 23%, de acordo com Penchas.

Recomendações
A diferença também é ressaltada pela Ativa Corretora, que recomenda compra das ações preferenciais da Itaúsa. “Acreditamos que os papéis da holding representam uma atrativa oportunidade para adquirir indiretamente as ações do Itaú, uma vez que o desconto atualmente praticado da primeira em relação à segunda é de 22,2%”.

Além disso, a corretora afirma que “o Itaú Unibanco apresenta sinergias interessantes a serem auferidas com a associação com a Porto Seguro e com a fusão entre o Itaú e Unibanco, as quais devem ser melhor capturadas ao longo desse ano”.