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O Itaú BBA elevou recomendação para ações da Yduqs (YDUQ3) e Cogna (COGN3) para outperform (desempenho acima da média do me rcado, equivalente à compra) e reforçou compra para Ânima (ANIM3), graças a recuperação dos players da Educação no Brasil após enfrentarem desafios operacionais e turbulência acionária nos últimos anos.
Neesta quarta-feira (16), as ações YDUQ3 subiram 5,09% (R$ 22,50), COGN3 avançou 1,64% (R$ 3,10), enquanto ANIM3 caiu 1,06% (R$ 3,75).
No acumulado do ano, as ações da Yduqs subiram impressionantes 118% e as da Cogna 48%. “Embora grande parte do realinhamento dos lucros e das várias reclassificações já tenha ocorrido, ainda temos forte convicção na sustentabilidade do aumento dos lucros”, comenta o banco.
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Além disso, segundo relatório, o setor pode estar à beira de uma transformação se as notícias confirmarem a possível reformulação do programa de financiamento estudantil do governo brasileiro, o FIES.
Para o BBA, a mudança que definiu o setor de educação neste ano foi a restauração de um equilíbrio mais saudável entre preços e volumes. Ou seja, houve uma priorização da lucratividade pelas instituições de ensino superior em todo o país aliviando a pressão sobre os custos médios de admissão.
“Essa mudança trouxe uma série de resultados melhores em termos de alavancagem operacional e geração de caixa – uma tendência de suma importância, dada a alta alavancagem financeira do setor”, destacam analistas. “Ao entrarmos em um novo ciclo de maior geração de valor em relação ao custo de aquisição de alunos, prevemos uma tendência de melhor crescimento do Ebitda expectativa que se reflete em nosso modelo”, completam.
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O BBA acrescenta que a sustentabilidade desse ciclo positivo para o setor educacional brasileiro depende da disponibilidade de incentivos governamentais. Como os múltiplos de avaliação atuais ainda estão atrasados em relação aos níveis históricos, vale a pena relembrar uma época em que as empresas de educação desfrutavam de entradas quase garantidas, descontos mínimos e fluxo de caixa mais previsível. “Acreditar que as avaliações atuais retornarão aos níveis históricos exige a identificação de um fator de magnitude semelhante”, aponta BBA.
Com base em um programa FIES renovado com uma captação de 200.000 alunos por ano, analistas esperam um incremento no Ebitda ajustado ex-IFRS16 para 2025 de Yduqs, Cogan e Ânima (ANIM3) de 5,5%, 6,1% e 6,7 %, respectivamente.
Por fim, o melhor momento operacional dessas empresas, juntamente com suas avaliações atraentes, levou o BBA a melhorar suas perspectivas para o setor de educação brasileiro.
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O preço-alvo de Yduqs foi revisado de R$ 18 para R$ 30, enquanto preço-alvo de Cogna saiu de R$ 3,50 para R$ 4. Para Ânima, o preço-alvo foi elevado de R$ 5 para R$ 8.
