Procurando segurança? Veja 10 motivos para comprar ou evitar ações do setor elétrico

SÃO PAULO – A crise da dívida soberana europeia e os temores de uma possível recessão nos Estados Unidos têm pressionado o desempenho do mercado acionário brasileiro, levando o Ibovespa a acumular uma queda de 19,86% até o fechamento de terça-feira (13). Neste cenário, o setor de energia elétrica pode ser uma forma de proteção contra a atual crise vivida nas economias desenvolvidas e contra a intensa volatilidade.

Os investidores se refugiam no mercado doméstico brasileiro, cuja perspectiva de crescimento permanece mais sólida. Para aumentar ainda mais a proteção, optam por setores com menor elasticidade de demanda, mais resistentes e com melhor desempenho durante a crise. Composto por empresas com demanda previsível e contratos de longo prazo, consumo e receitas relativamente estáveis, o setor elétrico aparece como a estrela de muitas carteiras conservadoras e de dividendos.

Avaliando o atual momento vivido pelo mercado, a InfoMoney lista 10 motivos para comprar ou vender as ações do setor de energia, seja para aproveitar o aspecto defensivo e os bons dividendos, ou para não esquecer dos riscos de execução. 

1- Comprar: aspecto defensivo
Proteção: essa talvez seja a palavra que chama mais atenção quando se trata do setor de energia elétrica. A crise de dívida na Europa, o frágil crescimento da economia norte-americana e a volatilidade nos mercados fazem “a estabilidade dessas ações ser uma coisa valiosa nesse períodos. O mercado passa por épocas excelentes e ruins, e nessa última o setor é superior”, afirma Gregório Matias, analista da Pax Corretora.

O índice do setor na BM&F Bovespa é um prova da segurança do setor. Até o fechamento de terça-feira (13), os papéis medidos pelo IEE, avançavam 4,08%, enquanto as ações que compilam o IMOB, de imobiliárias, setor com maior elasticidade de demanda e menos resiliente nesses momentos, recuavam 19,36%. 

“É uma ótima opção para quem esta receoso com a evolução da economia, com possíveis problemas no futuro que venham acarretar pioras no mercado”, diz Eduardo Oliveira, da equipe de análise da Um Investimentos.

2 – Comprar: solidez das empresas
“As empresas tem um nível de lucratividade bom, são boas pagadoras de dividendos, com yields elevados e geram bons resultados”, afirma Gregório Matias. O analista também lembra que as empresas possuem uma baixa necessidade de contrair empréstimos por conta de sua baixa necessidade de novos investimentos, o que colabora para fortalecer o perfil de solidez.

3 – Comprar: forte marco regulatório
O setor de energia elétrica também é um dos mais regulados no Brasil, o que induz a ideia de solidez e estabilidade para o setor, protegendo-o contra oscilações e choques bruscos que poderiam atrapalhar a performance das empresas e das suas ações. “O sistema tem uma agencia reguladora forte, a Aneel (Agência Nacional Energia Elétrica), o que ajuda bastante em relação de contratos de longo prazo”, destaca Matias. 

A regulação, por outro lado, também implica em fatores negativos, ao influenciar um dos principais drivers para o setor: o reajuste tarifário. A própria Aneel autoriza ou nega esse tipo de reajuste nos preços, tornando as empresas reféns desse tipo de arbitrariedade. O governo também é responsável por concessões, e a falta de renovação, ou renovação em termos inferiores, pode pesar no desempenho da companhia.

4 – Comprar: setor acompanha crescimento da economia
A dupla de analistas acredita que o principal fator que influencia o setor é o próprio crescimento da economia brasileira. “Na próxima década precisaremos de grandes projetos, como para as Olimpíadas e para a Copa do Mundo, com uma população querendo consumir, o que vai gerar crescimento e maior demanda por energia”, lembra Matias.

Já Oliveira fala de números que podem ser analisados para uma melhor compreensão das perspectivas para essas empresas, como o crescimento da indústria. Embora as perspectivas para o crescimento da economia nacional estejam sendo reduzidas ao longo do ano pelo Banco Central, ainda há um grande espaço para suprir a demanda para o crescimento do país, ou uma nova época de racionamento pode acontecer.

5 – Comprar: foco no mercado interno
A crise no exterior traz um atrativo a mais para as ações voltadas para o mercado interno, como o setor de consumo e mesmo de energia elétrica, já que, expostos à menores riscos, deverão apresentar menores recuos. Outros setores, como o de mineração, são especialmente voltados ao mercado externo, e as menores perspectivas para o desempenho das principais economias mundiais, como Estados Unidos e Europa, colabora para a queda dos papéis ligados à empresas dependente dessas economias.

E por ora, a economia brasileira tem estado mais pressionada em relação à novos investimentos no setor que estes mercados, visto que a indústria norte-americana, por exemplo, tem operado com capacidade ociosa elevada e taxa de desemprego por lá é elevada, ao contrário da versão nacional desse mesmo indicador. “É natural que o setor siderúrgico apresente melhores taxas em momentos de extremo crescimento chinês, tendência que se inverte quando tratamos o cenário externo se apresenta pior”, lembra Matias.

6 – Comprar: setor diversificado
A energia elétrica pode ser gerada de diversas maneiras, o que garante que o setor acabe por ter uma diversificação natural. “Há usinas termoelétricas, hidráulicas e vemos algumas de biomassa. E o petróleo pode entrar nas usinas de gás, se ocorrer algum problema”, garante o analista da Pax Corretora.

Dessa forma, o setor acaba por ser menos frágil à fatores específicos, como uma alta exacerbada do preço do gás, o que danificaria parte da matriz energética brasileira, mas não ela por inteiro. A oscilação nos papéis gerada por esses fatores, também pode ser benefíca para os investidores, que podem tirar proveito da mesma.

Há empresas, por exemplo, que apostam em diferentes tipos de energia, como a Renova (RNEW11), com foco em energia eólica, e a MPX Energia (MPXE3), que foca em gás natural. A existência dessa divergência garanta que as empresas se beneficiem por uma queda da demanda dos serviços de suas rivais.

Além da diferença na forma de geração, há também a diferença no ponto da cadeia produtiva em que as empresas se encontram. Estas podem ser tanto geradoras, transmissoras e distribuidoras, apresentando características próprias e ganhos e riscos regulatórios próprios. Há empresas mais integralizadas, como a estatal mineira Cemig (CMIG4), que se encontra em todo o processo. 

7 – Comprar: bons dividendos
A característica mais vísivel das empresas de energia elétrica é a alta taxa de pagamento de dividendos, fato que leva esse tipo de papel a dominar as carteiras recomendadas com esse intuíto. Por não terem a necessidade de intensos investimentos, as empresas acabam por ter uma grande disponibilidade de pagar proventos.

8 – Comprar: regularização de desvios de energia
A perda de energia, por conta de irregularidades, como gatos, atrapalha sistematicamente o setor, já que representa um roubo de um produto, pressionando a tarifa para aqueles que pagam pelo mesmo. Casos específicos já foram capazes de reduzir esse problema e propulsionar a performance das ações das empresas. “Quando houve o apaziguamento dos morros no rio, e cortou-se muitos gatos, aumentou-se bastante a receita da Light (LIGT3) na época”, destaca Oliveira.

Não só as ações públicas de redução de desvios têm colaborado, como a própria evolução demográfica brasileira. Conforme mais pessoas deixam a pobreza e passam a viver em áreas de maior atuação estatal, a tendência é de mais fiscalização, o que reduziria os roubos e colaboraria para um menor nível de perdas. 

9 – Vender: performance fraca em bons momentos
Se por um lado as ações recuam menos, ou até avançam, nos momentos macroecônomicos ruins, há de se lembrar que a performance de outros setores tende a superar o setor em momentos bons. “Os papéis costumam ficar para trás de ações como de consumo e siderurgia. É normal que quando a economia está indo bem isso ocorra”, lembra Matias.

Para certos investidores, a segurança é mais valiosa do que uma margem de ganhos maior. “O setor de energia elétrica é ideal para os conservadores e aqueles que pretendem manter a renda”, diz o analista. Tal característica, contudo, não torna o setor em um investimento ruim, na visão de Matias, mesmo em momentos positivos para o mercado. “A performance quando a economia cresce também é boa, só fica atrás de empresas com demanda mais elástica”, aponta.

10 – Vender: risco de execução
Riscos para o setor existem e continuarão a existir. A alta demanda, aliada ao baixo crescimento da oferta, pode resultar em um deles. “Alguns projetos podem não entrar em vigor na data prevista”, destaca o analista da Pax Corretora.

O fato é que alguns megaprojetos em execução têm apresentado vida conturbada, seja por detalhes de sua execução ou seja por atrasos sistemáticos. Um exemplo é a construção da Usina de Belo Monte, que com potencial de geração de 11,2 mil MW (megawatts) se tornaria a terceira maior usina hidrelétrica mundial e poderia, sozinha, abastecer mais de 12% de toda a população nacional, mas cuja construção tem sido desafiada por ambientalistas.

Atentar-se para o aumento exacerbado do consumo ante a disponibilidade da oferta pode se tornar um indicativo interessante para avaliar as ações do setor.”O país voltar a passar por um racionamento, embora este ainda seja um risco controlado”, finaliza Matias, aliviando o que poderia ser um dos piores cenários para o setor.