Traders de petróleo “desafiam” anúncio saudita de corte na produção – e preços se mantêm

(Bloomberg) – Os traders de petróleo estão começando a ignorar a pessoa mais importante do mercado. Pode ser uma jogada arriscada.

Há uma semana, o ministro da Energia da Arábia Saudita, príncipe Abdulaziz bin Salman, prometeu cortar unilateralmente a produção de petróleo do país em julho para o nível mais baixo em mais de uma década, excluindo as restrições da era Covid-19. Ele descreveu o movimento como um “pirulito”.

Embora tenham havido cortes maiores na produção nos últimos meses, seu simbolismo foi importante, e o príncipe Abdulaziz deixou em aberto a possibilidade de estender a restrição. Também surgiram uma série de comentários sugerindo que o príncipe quer prejudicar aqueles que especulam sobre preços mais baixos.

E, no entanto, os traders estão se tornando menos responsivos. O ganho imediato de preço com as restrições que anunciadas no domingo passado durou um dia. Na sexta-feira (9) às 17h (horário de Londres), os futuros do Brent estavam em torno de US$ 76 o barril – quase exatamente onde estavam uma semana antes. Um corte anterior na produção em abril levou menos de um mês para afetar os preços.

Falando no domingo, o príncipe disse que o acordo da OPEP+ era sobre ser proativo e preventivo. “Acho que o mercado físico está nos dizendo algo e o mercado futuro está nos dizendo outra coisa”, disse ele na Arab China Business Conference, em Riad. “Para entender a OPEP+ hoje, é preciso ser proativo, preventivo e precavido.”

Apesar das expectativas de que a demanda por petróleo superará a oferta nos próximos meses, vários elementos estão alimentando a confiança dos “ursos” (que apostam na queda).

Mas dois pontos negativos realmente se destacam: o primeiro é que os embarques russos dispararam diante das expectativas de que as sanções ocidentais os restringiriam. A segunda é a preocupação com o destino da economia da China, que durante anos foi o alicerce do crescimento da demanda.

“Há muitas incertezas, como sempre, quando se trata dos mercados de petróleo, e se eu tiver que escolher a mais importante, é a China”, disse Fatih Birol, diretor executivo da Agência Internacional de Energia (IEA, na sigla em inglês), em entrevista à Bloomberg TV nesta semana. . “Se a economia chinesa enfraquecer ou crescer muito abaixo do que muitas instituições econômicas internacionais acreditam, é claro que isso pode levar a um sentimento pessimista.”

O Índice de Compras de Manufatura da China caiu para 48,8 no mês passado, um nível abaixo das expectativas e também foi a leitura mais fraca desde dezembro, quando o país estava atolado nas restrições da política de Covid zero.

Mesmo que sua economia acelere novamente, a China terá muito petróleo para usar. Os estoques do país atingiram a maior alta em dois anos em maio e vários traders disseram que veem recentes aumentos nos preços do petróleo saudita para a Ásia, juntamente com cortes contínuos na produção da Opep+, como parte de um esforço para drenar esse estoque.

Cenário global

Isso está agravando uma imagem menos otimista – mas longe de ser totalmente pessimista – da demanda global.

Desde janeiro, a IEA – cujos saldos de oferta e demanda servem como referência para os analistas mundiais de petróleo – cortou seu aumento de demanda previsto do segundo para o quarto trimestre em 900.000 barris por dia. Ainda espera uma expansão robusta de 1,8 milhão de barris por dia, embora alguns duvidem se isso pode ser alcançado.

Além da China, há uma preocupação global com a produção industrial, um indicador sobre a demanda por diesel. A manufatura está em contração em todo o mundo nos últimos nove meses, de acordo com dados do JPMorgan. Nesta semana, os EUA reduziram suas perspectivas para o consumo do combustível rodoviário.

Essa dinâmica é, talvez, parte do motivo pelo qual os cortes da Arábia Saudita e seus aliados da Opep+ estão tendo menos impacto.

“O grupo produtor está em um dilema múltiplo: a demanda parece mais fraca e a oferta fora da Opep mais forte no final do ano do que muitos analistas previam”, escreveram analistas do Citigroup, incluindo Francesco Martoccia. “Tanto as previsões da Opep quanto da IEA têm um ar de ilusão sobre a aceleração do crescimento da demanda.”

Fluxos marítimos

Fluxos altos de petróleo não estão ajudando.

Embora tenham caído nos últimos meses, os embarques marítimos de petróleo observados ainda estão em alta em comparação com maio de 2022, um mês em que as compras chinesas estavam sendo prejudicadas pelos esforços do país para conter a Covid.

O rastreamento da Bloomberg mostra que os embarques da maior parte dos exportadores mundiais aumentaram 1,13 milhão de barris por dia ano a ano. As cargas da Rússia, em particular, estão subindo. As exportações de petróleo do país ficaram dentro de 100.000 barris por dia, um recorde nas quatro semanas até 4 de junho, de acordo com dados compilados pela Bloomberg.

Isso levou a um torpor diante dos cortes de oferta. Da mesma forma, os mercados de barris físicos estão – pelo menos por enquanto – mostrando poucos sinais de grande aperto, embora ainda falte um mês para que o corte da Arábia Saudita entre em vigor. O petróleo bruto dos EUA foi vendido esta semana na Europa no ponto mais fraco em um mês. Cortes anteriores de alguns membros da Opep+ começaram em maio.

Posição arriscada

Apesar de tudo isso, está longe de ser uma aposta sem risco para os “ursos”.

Com o reino apoiando efetivamente qualquer queda nos preços, alguns investidores continuam esperançosos em um aperto significativo do mercado na segunda metade do ano.

A Unipec da China comprou petróleo dos EUA e da Noruega esta semana, um possível sinal de que os movimentos da Opep+ aumentarão a compra de cargas em outros mercados e as fortalecerão. A PT Pertamina da Indonésia também entrou no mercado, abocanhando milhões de barris de petróleo da África Ocidental.

A crescente capacidade de refino de petróleo na China e no Oriente Médio parece enfrentar uma “escassez estrutural de petróleo nos próximos anos”, disse Saad Rahim, economista-chefe do gigante comercial Trafigura Group, no relatório provisório da empresa nesta semana.

Os cortes de oferta da OPEP+, juntamente com o crescimento da demanda dos mercados emergentes, devem levar a “retiradas de estoques materiais no final deste ano”, disse ele, acrescentando que o xisto dos EUA pode não ser capaz de equilibrar o mercado.

Mas mesmo que o mercado mude, pode levar algum tempo para ser filtrado, já que os traders continuam lutando com as crescentes preocupações econômicas e os suprimentos robustos que têm prejudicado os preços há meses.

“Ninguém quer correr riscos no preço fixo devido à incerteza macro”, disse Richard Jones, analista da consultoria Energy Aspects. “Em última análise, eles estão esperando para ver os mercados físicos se contraírem quando os cortes entrarem em vigor.”

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