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O Bitcoin (BTC) subiu um dia após o presidente do Federal Reservem (Fed), Jerome Powell, sinalizar que está preparado para fazer um aumento mais agressivo das taxas de juros dos Estados Unidos. A maior criptomoeda do mercado já é negociada a cerca de US$ 43 mil, em alta de quase 5% no dia.
O movimento interrompeu uma breve queda para US$ 41 mil logo depois do comentário de Powell. “Nós faremos o que for necessário para assegurar a volta da estabilidade de preço”, afirmou o mandatário do Fed, em conferência da National Association of Business Economics.
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“Se concluirmos que é adequado tomar medidas mais agressivas aumentando as taxas dos fundos federais em mais de 0,25%, então é o que faremos.”
Powell estabeleceu um aumento de 50 pontos-base na tabela para os próximos meses, tendo subido já 25 pontos-base na semana passada e indicado 175 pontos-base de crescimento até o final do ano.
Mas, por que o Bitcoin sobe se é considerado um ativo de risco e deveria reagir negativamente ao aumento dos juros? Veja três possíveis razões.
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Aperto monetário já está precificado
As inquietações do mercado com o aperto do Fed começaram no início de novembro. Desde então, em vez de precificar três aumentos para este ano, traders passaram a esperar sete aumentos de 25 pontos-base.
Antes da invasão da Rússia na Ucrânia, os mercados previam um aumento de 50 pontos-base do Fed em março. Agora, traders estão considerando que ele ocorra em maio. Desde meados de novembro, o BTC já caiu 38%.
Ou seja, a menção de Powell aos aumentos agressivos nas taxas não surpreende ninguém. Na verdade, a reunião “hawkish” do Fed da semana passada e os comentários de Powell da segunda-feira confirmaram as expectativas de investidores e, pelo visto, removeram incertezas significativas do mercado.
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“Hawkish”, que vem de “hawk” (falcão), e define os defensores de juros mais altos e de uma política de austeridade mais forte.
“Investidores odeiam incertezas mais do que resultados ruins. E é exatamente assim que se encontra o mercado hoje”, postou Jeff Dorman, CIO da gestora de ativos digitais Arca.
“A ‘calmaria antes da tempestade’ vinha se formando e parece que a tempestade finalmente passou. Visto que os mercados olham para o futuro e têm uma boa memória, investidores já precificaram um ciclo de aperto de três anos antes mesmo de começar. Olhar para além disso traz muito menos incertezas. É uma coisa boa”, apontou.
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Medidas contra recessão pela frente
Mercados que olham para o futuro podem estar focando em uma recessão e na probabilidade de o Fed voltar à política de expansão monetária para ajudar a economia. Segundo os futuros do Fed Funds, traders de derivativos de taxas de juros estão colocando o corte de taxas para, no mínimo, 2023.
A curva de rendimentos do Departamento do Tesouro americano, representada pela extensão entre os rendimentos de dez e dois anos, está apenas 17 pontos-base abaixo de uma inversão — o que é um indicador de recessão. A inversão acontece quando os rendimentos de dois anos ficam acima dos de dez anos.
“A inversão da curva indica para os investidores que o Fed pode fazer concessões no futuro, então, em parte, é um bom sinal”, disse Griffin Ardern, trader de volatilidade da gestora de criptoativos Blofin.
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“Se a economia enfrentar problemas, o Fed pode apenas reverter para a flexibilização quantitativa. Com base nos dados macroeconômicos atuais, a situação econômica deste momento pode apoiar a política hawkish do Fed, mas o período máximo não pode exceder dois anos.”
Segundo Ardern, a hora de comprar a queda nos ativos de risco é quando a curva do Tesouro inverter para o máximo.
Salto às vésperas do vencimento de opções
A tendência do Bitcoin para alcançar o chamado “max pain point” (ponto máximo de dor, ou seja, quando o preço chega a um ponto em que a maioria das opções de compra vencem sem nenhum valor) antes da validade das opções trimestrais pode ajudar a criptomoeda a se manter firme perante os comentários de Powell.
“No caso de grandes transações, quando a entrega de derivativos trimestral está chegando, o preço real tende a alcançar o ponto máximo de dor e se ancorar ali”, apontou Ardern. “Uma situação parecida aconteceu no dia 31 de dezembro de 2021.”
Dados observados na ferramenta Skew mostram que contratos de opções de US$ 3,56 bilhões vão expirar nesta sexta-feira (25). Segundo a Deribit, maior exchange de opções de criptomoedas do mundo por volume de trading e posições em aberto, o ponto máximo é de US$ 41 mil.
Teoricamente, o ponto máximo age como um ímã para preços à vista conforme a data da validade se aproxima. Isso acontece porque às vezes vendedores de opções — em sua maioria, instituições — tentam levar o preço a esse patamar e criar o máximo de perdas para os compradores de opções.
Desde o começo de 2021, o Bitcoin tem observado uma volatilidade maior antes do vencimento de opções trimestrais, com os preços recuando ou avançando perto do ponto de referência no período que antecede a liquidação, para somente então voltar à tendência vista antes do vencimento.
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