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O ano de 2023 foi positivo para a Bolsa brasileira, e não só para as grandes companhias do Ibovespa. As empresas de pequena e média capitalização também tiveram seu destaque. O índice de Small Caps, (SMLL), valorizou 10,4% entre janeiro e a primeira semana de dezembro.
Algumas ações tiveram desempenho surpreendente, com altas superiores a 200%. Carlos André, analista-chefe do TC, destaca que esses casos extremos também tiveram quedas grandiosas nos anos anteriores. “Estamos falando dos setores de varejo e imobiliário, que depreciaram muito no ciclo de alta dos juros”, diz André.
A varejista de moda C&A, por exemplo, disparou 258% neste ano e é a maior ganhadora do índice. Completam o top 3 as incorporadoras Tenda e Plano e Plano.
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Confira as 8 ações small caps que mais valorizaram em 2023:
| Empresa | Variação |
|---|---|
| C&A ( CEAB3) | +257,21% |
| Tenda ( TEND3) | +212,09% |
| Plano e Plano ( PLPL3) | +186,68% |
| Marcopolo ( POMO4) | +140,99% |
| Valid ( VLID3) | +129,82% |
| Ecorodovias ( ECOR3) | +114,83% |
| IRB Brasil ( IRBR3) | +108,99% |
| Yduqs ( YDUQ3) | +100,88% |
Data-base: 07/12/2023
Por serem empresas com foco mais doméstico, o desempenho de suas ações está muito atrelado à economia local, que passou por altos e baixos desde a pandemia. Além disso, a baixa capitalização exige uma dinâmica maior de captação financeira, fazendo com que juros restritivos sejam grandes vilões para o crescimento.
A força da atividade econômica do Brasil em 2023, combinada com o início do ciclo de queda dos juros local – e paralisação da alta dos juros nos EUA – foi o cenário ideal para a recuperação das small caps neste ano.
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E 2024 deve ser ainda melhor.
O que esperar das small caps em 2024
Com política monetária menos apertada e cenário externo mais favorável do que em 2023, tudo indica um caminho de valorização para essas ações menores“, avalia Marcelo Pacheco, diretor de investimentos do BB Asset. “Historicamente, elas têm bastante impulso com a queda dos juros”.
Para o especialista, a continuidade da queda dos juros local e a possibilidade do início do afrouxamento nos Estados Unidos são o melhor combo para destravar valor das small caps.
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Em relação à possível desaceleração da atividade econômica do Brasil, que é um importante motor para essas empresas de menor capitalização, o diretor do BB Asset discorda da análise geral do mercado.
O Boletim Focus, do Banco Central, projeta um PIB de 1,5% para 2024 – metade dos 3% deste ano. Entretanto, Pacheco destaca que, ao longo deste ano, as projeções foram revistas inúmeras vezes devido aos indicadores econômicos melhores do que o previsto.
Não espero uma redução significativa da atividade. Acredito que o crescimento será marginalmente menor do que o deste ano. Nada que cause um grande impacto a ponto de afetar o resultado dessas empresas.
Marcelo Pacheco, diretor de investimentos do BB Asset
Setores para ficar de olho
André vê continuidade no movimento que se iniciou neste ano para os setores de varejo e imóveis. Entretanto, no varejo, vestuário, alimentos e alta renda são os segmentos mais bem posicionados para captar esse impulso. Entre as empresas citadas estão C&A, Grupo Mateus e Vivara.
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Para imóveis, tanto as empresas mais dedicadas a baixa renda quanto as de alta renda tem suas alavancas. Para baixa renda, André destaca as parcerias com o governo para o “Minha Casa, Minha Vida”. Já para as de alta renda, o analista-chefe afirma que será um ano de aumento de caixa, com o recebimento de projetos já entregues. As empresas destacadas são Tenda, Plano e Plano e Moura Dubeux.
Fernando Ferreira, analista-chefe da XP, acredita que a melhor forma de investir nas small caps é buscando ações pontuais, sem olhar tanto para um setor inteiro. Segundo ele, é importante analisar o balanço, verificar o endividamento e o fluxo de caixa das companhias.
Nossa visão é otimista, mas é necessário buscar por qualidade. Estamos no ciclo de queda dos juros, mas as taxas vão continuar altas e a economia ainda exige atenção. O que indicamos é buscar casos interessantes e mais resilientes.
Fernando Ferreira, analista-chefe da XP
Veja 12 ações small caps indicadas para 2024:
| Empresa | Ticker | Setor | Retorno 2023 | Preço (R$) |
| Ânima | ANIM3 | Educação | 5,70% | 4,05 |
| Direcional | DIRR3 | Construtoras | 25,38% | 19,58 |
| Grupo Mateus* | GMAT3 | Varejo | 5,60% | 6,34 |
| Iguatemi | IGTI3 | Shopping | 25,68% | 23,21 |
| Kepler-Weber | KEPL3 | Indústria | 18,28% | 23,21 |
| Marcopolo | POMO4 | Autopeças | 147,01% | 6,98 |
| Moura Dubeux* | MDNE3 | Construtoras | 120,80% | 12,13 |
| MRV | MRVE3 | Construtoras | 27,24% | 9,53 |
| Oncoclínicas | ONCO3 | Saúde | 88,89% | 11,37 |
| Smartfit | SMFT3 | Consumo cíclico | 76,60% | 23,91 |
| Vivara | VIVA3 | Varejo | 35,76% | 30,37 |
| Yduqs | YDUQ3 | Educação | 106,39% | 21,1 |
*Não fazem parte do índice SMLL.
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Fonte: TC, BB Asset e XP Research. Data-base: 07/12/2023
