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O Fed (Federal Reserve, banco central americano) decidiu pela manutenção dos juros dos Estados Unidos nesta quarta-feira (14), mas sinalizou a possibilidade de novas elevações das taxas ainda em 2023. A possibilidade de novos ajustes fazem com que os investimentos em ações sejam encarados com cautela, ainda mais que uma recessão não está completamente descartada por lá.
Atualmente, a taxa de juros nos Estados Unidos varia na faixa de 5% a 5,25% ao ano. Com a manutenção, o Fed interrompeu o ciclo de aperto monetário iniciado em março do ano passado. A ata, no entanto, abre a possibilidade de mais duas elevações de 0,25 ponto percentual até o final do ano. Cortes, só no ano que vem.
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Essa sinalização deu, ao menos por enquanto, um fôlego adicional para os títulos do Tesouro americano, as Treasuries, e para a renda fixa de forma geral, em detrimento à renda variável.
Renato Mendes, co-fundador da Oikos Wealth Management, vê como ruim a relação entre risco e retorno da renda variável nos Estados Unidos. O quadro só deve começar a mudar quando houver uma perspectiva de quando os cortes vão iniciar.
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“Achamos que o início do corte ainda está longe. E falando em termos de prêmios de risco, o que vemos é um prêmio baixo em relação à renda fixa em dólar”, diz.
Para o executivo, isso não significa que os principais índices de ações vão cair, mas que o prêmio que se encontra na renda fixa em moeda estrangeira está melhor do que a relação entre risco e retorno das bolsas americanas – e, por isso, a renda variável está com uma alocação reduzida na Oikos.
O S&P 500, um dos principais índices americanos de ações, está em seu maior patamar em pouco mais de um ano. A avaliação é de que as chances de ganho são limitadas – as ações de tecnologia puxaram os ganhos recentes dos índices nos Estados Unidos e alguns analistas já as consideram caras.
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“As maiores empresas do S&P 500 estão com múltiplos altos. Então, olhamos mais para as 300 menores, mas de forma mais macro”, diz Mendes.
Força das techs
Para Mario Maia Nevares, sócio responsável por investimentos internacionais na G5 Partners, ao optar por ações nos Estados Unidos o investidor precisa estar atento justamente a essa disparidade entre as empresas, já que o S&P 500 está sendo sustentado pela alta de poucas ações. Entre esses papéis ele cita Nvidia, Apple e Google.
“Está sendo um ano de crescimento da bolsa, mas concentrado no setor de tecnologia. Ainda há oportunidades nesse meio, em especial ligadas à inteligência artificial, mas existem perguntas a serem respondidas”, diz.
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Essa escolha se dá em meio a um cenário em que a inflação ainda preocupa, embora os últimos números, divulgados na terça-feira (13), tenham mostrado uma melhora.
Segundo o comunicado do Fed, a projeção do núcleo da inflação do consumo (PCE), por exemplo, subiu de 3,6% para 3,9% em 2023. Já as perspectivas para o mercado de trabalho mostram espaço para uma redução da taxa de desemprego, com a expectativa sendo revisada de 4,5% para 4,1% em 2023, e de 4,6% para 4,5% em 2024.
Essas projeções aumentam os questionamentos sobre o real risco de uma recessão e como as ações do setor de tecnologia se comportariam nesse caso.
“Mas mesmo com recessão, estamos em um mundo cada vez mais digital. As grandes empresas de tecnologia estão preparadas para esse cenário diferente das ações ligadas ao consumo interno”, avalia Nevares.
