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O rali das big techs deste ano ainda está por vir, já que o risco de uma recessão nos Estados Unidos leva os investidores para ações que ofereçam crescimento da rentabilidade em tempos difíceis, de acordo com a pesquisa mais recente da Markets Live Pulse, feita semanalmente com leitores da Bloomberg News.
Cerca de 41% dos 492 pesquisados disseram que os maiores retornos este ano viriam da compra de ações focadas em lucratividade, ao mesmo tempo em que venderiam aquelas que decepcionassem nesse quesito.
Isso inclui assumir posições compradas em empresas como Apple e Microsoft, que avançaram à medida que os mercados passaram a preferir ações de crescimento e evitar setores economicamente sensíveis.
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Os investidores estão entrando em um novo mês com pouca clareza sobre as taxas de juros e a economia. Isso está aumentando o apelo por ações de empresas com fluxo de caixa robusto e crescimento de receita promissor, mesmo que venham com preços elevados.
O índice [ativo=Nasdaq], que tem grande peso de ações de tecnologia, recuperou mais da metade das perdas que sofreu entre o pico, no final de 2021, e o fundo, em 2022, e está ganhando mais força com o burburinho em torno da inteligência artificial.
O entusiasmo dos investidores pela IA está impulsionando ações como a Nvidia, que deve se tornar a primeira fabricante de chips a atingir US$ 1 trilhão em valor de mercado.
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“Ninguém quer arriscar o pescoço”, disse Gina Martin Adams, estrategista-chefe de ações da Bloomberg Intelligence. “Estamos vendo um extraordinário fascínio com as ações de tecnologia de grande capitalização dos Estados Unidos, o que tem sido um grande impulsionador dos investimentos por um longo tempo.”
A qualidade facilmente superou momento, valor e relação baixo risco/volatilidade/beta como a estratégia vencedora, segundo a pesquisa.
Alguns estrategistas também estão ficando mais otimistas – o Citigroup passada elevou o setor a tecnologia para overweight (equivalente a uma recomendação de compra) na semana e as ações dos Estados Unidos para neutro, esperando um impulso da inteligência artificial e o fim dos aumentos das taxas do Federal Reserve (Fed, o banco central americano).
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A corrida para as ações de tecnologia está tornando os negócios mais caros. É o setor mais caro entre os que fazem parte do S&P 500, com a Bloomberg Intelligence observando que os múltiplos de avaliação estão próximos dos níveis mais altos desde o primeiro trimestre de 2022.
Embora os entrevistados da pesquisa acreditem que a tecnologia terá um desempenho superior, “não é como se fosse um almoço grátis”, disse Christopher Cain, estrategista de patrimônio quantitativo da Bloomberg Intelligence nos EUA. “Muitas vezes, isso já está precificado.”
Ainda assim, os comentários dão suporte a esse otimismo até agora. A Nvidia, que fabrica os chips necessários para tarefas complexas de inteligência artificial, disparou depois de projetar uma receita que surpreendeu Wall Street. E os fundos permaneceram em grande parte à margem do rali, sugerindo mais potencial de compra.
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S&P 500 com ganhos modestos
No mercado mais amplo, onde o S&P 500 está preso em uma das bandas de negociação mais apertadas em anos, a maioria dos entrevistados espera movimentos modestos ou nenhum ganho daqui em diante.
“Esperamos que uma recessão comece em algum momento no segundo semestre”, disse Julian Emanuel, diretor de patrimônio e estrategista quantitativo da Evercore ISI. “E para o mercado de ações, isso significa primeiro descer e depois provavelmente subir, essencialmente até aqui.”
A recessão é o maior risco para as ações no próximo ano, segundo 42% dos entrevistados, seguida pelos juros, para 23%.
Embora a inflação tenha desacelerado, ela ainda está elevada e as condições de crédito estão mais apertadas. No entanto, o mercado de trabalho continua relativamente robusto e os consumidores seguem gastando.
“Este não é um ambiente normal”, disse Adams, da BI. “A antecipação da recessão é um cenário realmente único que está enquadrando o processo de pensamento dos investidores e limitando a visibilidade.”
Os investidores de varejo estavam mais propensos a escolher ações como o ativo mais bem posicionado no próximo ano do que Wall Street. Ambos os grupos ficaram divididos sobre se os rendimentos do Tesouro serão maiores ou menores daqui a um mês, destacando a falta de clareza.
“O mercado tende a se mover na direção da maior dor”, disse Adams. “Portanto, se todos estiverem se posicionando de forma neutra e o mercado estourar ou quebrar, os investidores perseguirão a direção do mercado, exacerbando o movimento.”
©2023 Bloomberg L.P.